читать дальшеЯ понимаю, что всех впечатлило падение Доу Джонса на прошлой неделе ивсе ждут того, что США придут в ничтожество уже к следующей пятнице. Ноя еще раз обращаю общее внимание на то, что аберрация близости и односторонее рассмотрение ситуации почти всегда приводит к выводам, прямо противоположным реальному положению вещей. Окей, все внимание сейчас приковано к "рушащимся американским площадкам", которые якобы должны похоронить США, и "слабому доллару", который вот вот всем станет не нужен. А давайте посмотрим на ситуацию не в микроскоп, как на комариную пипиську, а на продолжительном отрезке времени и в глобальном контексте, как и следует рассматривать геоэкономические процессы. Для начала давайте выясним, где были основные мировые фондовые индексы непосредственно накануне начала мирового кризиса - 17.07.2007, и где они оказались вчера, когда "рухнула Америка".
| 17/07/07 | 10/10/08 | |
DJIA (США) | 14050 | 7882 | -43.9% |
NIKKEI 225 (Япония) | 18269 | 8115 | -55.6% |
DAX (Германия) | 8090 | 4308 | -46.7% |
FTSE 100 (Британия) | 6698 | 3874 | -42.2% |
CAC 40 (Франция) | 6114 | 3048 | -50.1% |
MIBTEL (Италия) | 33190 | 15175 | -54.3% |
SMI (Швейцария) | 9258 | 5265 | -43.1% |
IBEX 35 (Испания) | 15168 | 8835 | -41.8% |
S&P/TSX (Канада) | 14428 | 8850 | -38.7% |
SSE Comp (Китай) | 3896 | 1963 | -49.6% |
MICEX (ММВБ - Россия) | 1790 | 700 | -60.9% |
BSE (Индия) | 15422 | 10240 | -33.6% |
BOVESPA (Бразилия) | 57655 | 33238 | -42.4% |
IPC (Мексика) | 32315 | 19230 | -40.5% |
Как нетрудно заметить, из всех крупных развитых и развивающихся фондовыхрынков, за все время мирового кризиса рынок США пострадал практически внаименьшей степени - только ФР Канады и Индии выглядят несколько лучше.И если масштаб падения развивающихся рынков представляет больше академический интерес, поскольку местные экономики зависят от них незначительно, то рынки Европы и Японии играют в своих странах не меньшую роль, чем в США. Получается, что финансовое цунами, распространяющееся от падения фондовых рынков, ударило сильнее всего не по США, как всем сегодня кажется, а по Японии, Германии, Франции и Италии - основным старым конкурентам Америки. О как! Т.е. Штаты умудряются в данном аспекте держаться в последнем ряду толпы, мчащейся к катастрофе, хотя всем сегодня кажется, что именно Штаты понесли наибольший урон.
Теперь давайте разберемся с "падающим" долларом. Опять таки выясним, где доллар был 17.07.07 и где он находится сегодня по отношению к основнымвалютам:
| 17/07/07 | 10/10/08 | |
EUR/USD (евро) | 1.3800 | 1.3280 | -3.8% |
GBP/USD (британский фунт) | 2.0470 | 1.6815 | -17.9% |
USD/CAD (канадский доллар) | 1.0450 | 1.2110 | -13.7% |
USD/CHF (швейцарский франк) | 1.2040 | 1.1410 | +5.5% |
AUD/USD (австралийский доллар) | 0.8750 | 0.6325 | -27.7% |
NZD/USD (новозеландский доллар) | 0.7930 | 0.5850 | -26.2% |
USD/JPY(японская йена) | 122.41 | 98.63 | +24.1% |
USD/CNY (китайский юань) | 7.56 | 6.84 | +10.5% |
USD/RUB (российский рубль) | 25.48 | 26.48 | -3.8% |
USD/INR (индийская рупия) | 40.38 | 49.29 | -18.1% |
USD/BRL (бразильский реал) | 1.87 | 2.32 | -19.4% |
USD/KRW (южнокорейский вон) | 917.90 | 1453.90 | -36.9% |
Из приведенной таблицы видно, что несмотря на то, что на протяжение всего кризиса доллар хоронили всем миром и в какие только дали его не посылали, однако он за это время укрепился практически ко всем "старым"и "новым" валютам. К главному конкуренту - евро, слегка; к фунту, канадцу, рупии и бразильскому реалу - значительно; а к австралийскому и новозеланскому доллару, и корейскому вону - экстремально.
Снизился доллар только к йене, франку и юаню. С йеной все очевидно - ее рост обусловлен ликвидацией карри-трейд, т.е. возвратом я Японию всех кредитов, вложенных в зарубежные активы. С франком ситуация аналогичная - закрываются карри-трейд сделки, использовавшиеся в финансировании спекулятивных операций с европейской недвижимостью. Оба эти процесса, понятно, свидетельствуют не о росте привлекательности для вложений монетарных инструментов деноминированных в йене и франке, а о том, что для Японии и Швейцарии закрывается лавочка доходной эмиссии и местные фининституты ждет жестокое потрясение. И даже укрепление юаня не свидетельствует о слабости доллара, поскольку юань укрепляется не подвлиянием рыночных факторов, а по заданию КПК. Вот вам и "падающийдоллар".
Последний аргумент хоронителей доллара заключается в том, что неважно, как меняется курс доллара к другим валютам, посколькувсе валюты уже порченные. Главное - хвост. В смысле, падение доллара проявляется в росте цен на биржевые товары, которому "несть конца". Ну, давайте исследуем, что там у нас с падением доллара к товарам за период с начала кризиса 18.07.07 по сегодняшний день:
| 17/07/07 | 10/10/08 | |
Энергоносители | | | |
Brent Crude Oil (нефть) | 78.00 | 73.10 | -6.3% |
Light Crude Oil (нефть) | 76.00 | 77.00 | +1.3% |
Natural Gas | 6.75 | 6.50 | -3.7% |
Ethanol | 1.76 | 1.67 | -5.1% |
Промсырье | | | |
Copper (медь) | 376 | 213 | -43.4% |
Alluminium (аллюминий) | 123 | 101 | -17.9% |
Zinc (Цинк) | 160 | 66 | -58.8% |
Nickel (Никель) | 1442 | 581 | -59.7% |
Lumber (древесина) | 297 | 185 | -37.7% |
Cotton (хлопок) | 62.50 | 49.30 | -21.1% |
Продовольствие | | | |
Wheat (пшеница) | 6.25 | 5.60 | -10.4% |
Rough Rice (рис) | 10.40 | 16.35 | +57.2% |
Corn (кукуруза) | 3.15 | 4.10 | +30.2% |
Soybeans (соя) | 8.60 | 9.10 | +5.8% |
Barley (ячмень) | 1.72 | 1.62 | -5.8% |
Live cattle (живой скот) | 91.70 | 89.15 | -2.8% |
Lean hog (свинина) | 74.10 | 65.10 | -12.1% |
Благородные металлы | | | |
Gold (золото) | 680 | 828 | +21.8% |
Silver (серебро) | 13.30 | 9.40 | -29.3% |
Platinum (платина) | 1350 | 986 | -27.0% |
И что мы здесь наблюдаем? А наблюдаем мы, что энергоресурсы уже стоят меньше, чем накануне кризиса, и продолжают стремительно дешеветь. Промышленные металлы, как и прочее промышленное сырье вроде леса и хлопка, дружно рухнули значительно ниже докризисных уровней и даже не собираются останавливаться на достигнутом. Зерно в среднем несколько дороже, чем на момент начала кризиса, однако все графики находятся в жестком понижательном тренде, и снижение цен ниже отметок июля 2007 - это вопрос ближайших недель. Мясо и скот опустились ниже докризисных уровней. Наконец, благородные металлы разбежались в разные стороны - платина и серебро значительно подешевели к докризисным уровням, а золото ощутимо подорожало, однако и оно находится в понижательном тренде, который выведет его на докризисные цены в ближайшее время. Получается, что комплексный индекс сырьевых товаров за время кризиса подешевел в долларах. Т.е. "сырьевой" доллар также укрепился.
Подводим итог -
одинокое падение доллара и США в целом на сегодняшний день является коллективной планетарной галлюцинацией. В разрастающемся всемирном экономическом хаосе США умудряются держаться в последнихрядах, выталкивая впереди себя в катастрофу большинство не только развивающихся стран, но и своих исконных конкурентов в Европе и Азии. Долларовый пылесос заработал, выдавливая в США капиталы изо всех конкурирующих финансовых систем, а после того, как начнут взрываться финансовые системы всяких Индонезий, Украин и Аргентин, это процесс приобретет исполинский размах. Никакого отказа от доллара в пользу"настоящих ценностей", в смысле сырья, даже рядом нет. Т.е. Штаты ведутк ризис, и ведут очень грамотно. Это не значит что у них все хорошо - это значит, что они всех обыгрывают по очкам, и имеют все шансы свалить в пропасть большую часть конкурентов и "партнеров", а сами зацепиться зубами за край обрыва.
Успеет ли все и везде стать так плохо, чтобы напуганные деньги рванули прямо сегодня-завтра в Штаты или же нет?
Высокие шансы, что успеет. Мне, вообще, все что сегодня происходит, до жути напоминает большой покер. Карты, деньги, два ствола, натурально. За столом сидит куча народу. На столе просто гора фишек и долговых расписок. Ставки взвинчены до предела. Самые умные, вроде России и Китая, бросили карты довольно быстро, хоть и имели на руках неплохие расклады, потеряв относительно небольшие ставки и сохранив в бумажнике большую часть денег - решили, что играть с вооруженными психами себе дороже. Целая стая лохов, вроде Украины, Польши, Турции, Мексики, Индонезии и пр., доповышалась до того, что поставили на кон все наличные и гигантсткие долговые расписки, превышающие стоимость всей их собственности. Причем никаких шансов перебить реальных пацанов у них нет - больше долговых расписок от них не берут, и на следующем круге повышения ставок они вылетят. В игре остались только конкретные пацаны - США, ЕС, Япония, и пара фрайеров, вроде Канады и Швейцарии. Причем у них у всех наличные уже тоже закончились - повышают на расписки, причем расписки каждого уже тоже на большую сумму, чем все, что у них есть. Более того, все по напряженным мордам друг друга видят, что у всех расклады говно, и что все блефуют. Только не уверены, какое говно. У Европы на руках пара дам и она напряженно пытается угадать по физиономии США, что у него на руках - пара королей или пара семерок. Тоже самое пытается угадать Япония, у которой на руках вообще один туз. А ставки все повышаются и для кадого его следующая ставка будет уже несовместима с жизнью. И тут выиграет не тот, у кого лучше расклад, а тот, у кого крепче яйца и кто сделает эту последнюю безумную ставку. Тогда он заберет весь банк, со всеми долговыми расписками. Штаты, на мой взгляд, выглядят более серьезным игроком, чем ЕС или, тем более, Япония, Канада, Швейцария и пр .
(с)avanturist