Понедельник 20 апреля 2009
Для начала давайте посмотрим в на фоне какого биржевого дня приходится писать эти заметки. Рынок сегодня свалился вниз без каких либо особых причин. Просто к сегодняшнему моменту отчитались все крупные финансовые компании. О том, что у них будет прибыль в первом квартале было известно ещё 2 месяца назад, когда началось это ралли. В тот момент "те кто знал" начали закупаться, а в пятницу продали на новостях. Любители же в свою очередь начали закупаться на новостях, а сегодня их и кинули с макулатурой на руках.
Как видно из следующей картинки волной негатива накрыло практически весь рынок сразу. Из 1500 мелких, средних и крупных компаний входящих в индекс S&P 1500 Composite вырасти удалось только пару десяткам.Остальные ушли вниз. Точно такая же картина и по менее обширным индексам.
Покат рудно сказать, выдохнулось ли это ралли или нам ещё удастся посмотреть на дембельский аккорд. Сегодняшнее падение больше похоже на фиксирование прибыли, чем на полный разворот рынка. Полный разворот логично ожидать недельки через две три.
Некоторые разъяснения по прибыли полученной американскими банками, наталкивают на размышления. Явам просто укажу на некоторые пункты. А вы сами решайте.
- Bank Of America и Citi записали себе в прибыль то, что долги этих банков опустились в цене на рынке бондов. По новым правилам ведения американской бухгалтерии, компания может указывать размер своего долга согласно его рыночной стоимости. То есть если согласно договору Citi должна 100 долларов, но владелец долга согласен продать долговую расписку за 80 долларов, то значит Citi в своём квартальном отчёте может писать, что должна 80 долларов. С другой стороны новые правила подсчёта активов "mark to immagination" позволяют той организации, что держит на балансе долги Citi писать этот актив по полной цене до тех пор пока Citi платит проценты по кредиту, хотя сама Citi считает, что она должна только 80% долга. То есть все довольны - и Citi и те, кому Citi должен.
- В следующем квартале банкам будет разрешено не указывать в отчётах те убытки, которые они считают "временными".
-Прибыль JP Morgan в основном была сформирована торговлей бондами. Этот вид деятельности крайней непредсказуем и особо стабильным считаться не может. Такие направления как обслуживание кредитных карт, принесли Citi, BofA и JPM убытки. Кстати вспоминаю, что руководитель Bank OfAmerica прикупил себе крупнейшую в мире компанию по обслуживанию кредитных карт MBNA, как раз накануне кризиса. То ли он придурок, что весьма вероятно,учитывая должность которую он занимает, то ли ему просто так сказали делать. Потом он ещё купил гавносборник инвестиционный банк Merrill Lynch, ну и конечно, крупнейший в США ипотечный банк Countrywide. Вопрос века зачем он это сделал. Неудивительно, что акционеры хотят его сместить, но это не так просто.
- Согласно оценки независимого рейтингового агентства TheStreet.com Ratings (бывшая Weiss Raitings) банк Wells Fargo имеет очень низкий кредитный рейтинг D+, а входящая в состав Wells Fargo Wachovia имеет рейтинг D. Что в принципе не является дефолтным, но ставит вероятность дефолта достаточно высоко.
Вот на этой картинке показано сколько по мнению TheStreet.com Ratings насколько риск убытков от торговли диревативами превышает капитал мегабанков. Насколько я понимаю, эту картинку она говорит о том, что если согласно закону "shit happens" что-то серьёзное произойдёт, то шансов у мегабанков, откупится от убытков своим капиталом вряд ли получится. Сейчас я практически уверен, что Citi и Bank Of America будут национализированы.
С другой стороны, сложно понять, а кому Bank Of America на самом деле вообще принадлежит. Вот например Bank Of America стоит 51 миллиард и является формально публичной компаний. Сейчас банку надо где-то найти 36 миллиардов для того, что-бы довести до 6% соотношение рискованных инвестиций к собственному капиталу (смотри картинку выше). Кроме этого государство владеет 45 миллиардами привилегированных акций в этом банке, и государство может обменять эти акции на обычные акции в любой момент, когда посчитает нужным. Также банк занял 41.7 миллиардов под гарантии FDIC. При этом сложно понять, кто же принимает решения по поводу назначения руководства или владельцы акций, или государство или кредиторы.
Тайну того, кто принимает решения можно немножко приоткрыть, если ознакомится с вот этой вот новостью. Оказывается руководство компании AIG, которой государство дало совсем недавно 180 миллиардов долларов, назначают три доверенных лица, якобы представляющих интересы акционеров, в том числе и государства. Нам всем любопытно кто же эти люди. Вот они: один из них Chester B.Feldberg - бывший управляющий нью йоркским отделением федеральной резервной системы, другое доверенное лицо, чьё имя неизвестно, работает руководителем компании занимающейся прокладкой трубопроводов в Техасе (Буш ?), и последнее доверенное лицо Jill M. Considine является женщиной, председателем совета директоров в какой-то компании зарегистрированной на бермудских островах. Она же ранее занимавшая высокую позицию в компании Depository Trust and Clearing Corporation, фактически осуществляющей контроль за транзакциями на рынке диревативов.
Вот эти люди будут решать судьбу компании AIG. Кто они такие и почему именно они принимают решения не ясно. Но просто за вот этими всеми этими десятками миллиардов, стоят три человека, с формальной зарплатой в 100 тысяч долларов в год. Они в один момент соберутся в комнате, а может созвонятся по телефону и будут решать, кого назначить руководить этой компанией. Без комментариев, однако.
Тут ещё нашлась любопытная табличка, по поводу какие страны кому и сколько должны. Цифры по европейским странам явно показывают, где скоро будет гроза. С одной стороны эти долги хорошо описывают, экономическую модель развитых стран. Набрать денег до кучи, раздать велферов и пусть оно как-то работает пока в долг дают. Я недавно читал у одного белорусского блогера дискуссиюо том, какой молодец Обама, что строит в США высокоскоростные железные дороги, а Лукашенко вот не строит и поэтому он плохой. Пытался объяснять, что высокоскоростные железные дороги как правило убыточны, а в США просто убыточны. Надеюсь, цифры ниже объяснят, откуда в Европе берутся скоростные поезда.
| Крупнейшие мировые должники |
| # | Страна | % от ВВП | На душу |
| 15 | США | 95.09% | $44,358 |
| 14 | Норвегия | 114% | $118,353 |
| 13 | Финляндия | 116% | $62,579 |
| 12 | Швеция | 129% | $73,245 |
| 11 | Испания | 137.5% | $57,091 |
| 10 | Германия | 137.5% | $63,767 |
| 09 | Дания | 159% | $107,026 |
| 08 | Франция | 168% | $78,070 |
| 07 | Австрия | 191% | $100,787 |
| 06 | Швейцария | 264% | $171,478 |
| 05 | Голландия | 268% | $145,959 |
| 04 | Гон Конг | 295% | $93,539 |
| 03 | Белигия | 327% | $155,362 |
| 02 | Англия | 336% | $153,616 |
| 01 | Ирландия | 811% | $549,819 |
С другой стороны долг это не так уж плохо, до тех пор пока он выплачивается сам собой. Например, строителю для работы нужен трак и лестница. Он их покупает в кредит и выплачивает из своего дохода, которого у него не было бы если бы он не купил трак и лестницу. То есть долг, который выплачивает сам себя полезен. Если же строитель в комплект к траку купил дом, который стоит в два раза дороже чем снимать аналогичный дом, то второй долг сосёт доход на своё обслуживание, и никакой пользы не приносит.Что-то мне кажется, в Европе и траков не покупали в долг, и дома если и строили то только для беженцев.
А тут ещё Румыния собирается предоставить гражданство 1 миллиону жителей Молдавии, фактически пустив в ЕС 1 миллион жителей беднейшей (после Албании) страны в Европе.
Дня не проходит без преступлений кровавого режима Путина. Недавно этот восточноевропейский диктатор ввёл 25% пошлины на американскую сельхоз-технику и карьерные грузовики. Вой стоит нешуточный. Такие компании как Deere и Caterpillar очень пострадали от этого. Для них это был один из немногих прибыльных рынков. Мало того, что Путин ввёл пошлины, так ещё в России дают льготные кредиты на технику произведённую внутри страны. В статье дословно написано "Американским компаниям и так пришлось нагнуться, а Путин поставил их на колени".Более того, американцы боятся, что вслед за Россией протекционистские меры примет также Китай.
Oracle покупает Sun. Сумма сделки послевычетов наличных денег, которые были на балансе у SUN, 5.6 миллиардов. Это очень дёшево, потому, что Oracle не так давно купил Bea Systems(компания даже близко не стоящая рядом с SUN) за 8.4 миллиарда. IBM, которая формально отказалась от сделки с SUN по причинам юридического характера, а неформально, потому, что якобы не хотела платить бонусы руководству SUN, которые были прописаны в условиях контракта. Сумма бонусов была порядка 50 миллионов. Стыдно за IBM - помойка. Как говорят в Белоруссии "Ганьба!"
Opel выставили на продажу. Говорят сумма сделки будет 500-700 миллионов. Жалко птичку. Такой хороший бренд и уходит за такие смешные деньги. Просто обидно, если опять китайцы купят по дешёвке.
Ходят очень серьёзные слухи,что вот-вот примут закон, разрешающий судьям сокращать стоимость ипотечного долга, если у должника нет возможности платить. Убытки при этом будет нести банк. Учитывая, что сейчас банки кредиты немедленно перепродают государственным ипотечным агентствам вроде Фанни Мэй, то убытки будут нести налогоплательщики. А убытки будут большие.
На картинке дом, по которому объявил дефолт член городского собрания Детройта Kwame Kenyatta. " Зачем платить за дом, за который мы должны больше чем он стоит ?!" сказал депутат. Если уж депутаты городского совета объявляют банкротства, то чего уж простым смертным тянуть ?
-
-
24.04.2009 в 14:20