среда, 09 июля 2008
Знания в массы!
"Знаете, мне осточертело комментировать 100% некомпетентных идиотов, которым место только под трактором, вот честное слово. Цитирую из статьи bankir.ru/news/newsline/19.05.2008/130527:
Общий объем облигаций в обращении (на 31 марта 2008 г.) у Fannie Mae — $770 млрд, у Freddie Mac — $830 млрд, у FHLB — $857,4 млрд, говорит аналитик Банка Москвы Егор Федоров. Получается, российский ЦБ контролирует около 4% этих бумаг, рассуждает он, а значит, является одним из ключевых игроков на этом рынке. Ставки по коротким облигациям ипотечных агентств США обычно чуть выше ставки ФРС США, рассказывает Федоров. Сейчас ставка ФРС — 2%, а доходность таких бумаг — примерно 2,1%. Ценовому риску они практически не подвержены, отмечает он.
А теперь смотрим на реальное положение вещей:
Spreads between 10-year Treasuries and bonds backed by Fannie Mae reached a 22-year high of 238 basis points on March 6, before a lowering of Fannie Mae and Freddie Mac capital requirements and later Federal Reserve steps to shore up financial firms and markets after the collapse of Bears Stearns Cos. An increase boosts the cost of new mortgages for the most creditworthy consumers. A basis point is 0.01 percentage point.
.........
The difference between yields on Fannie Mae's current- coupon, 30-year fixed-rate mortgage bonds and 10-year government notes widened 5 basis points to 203 basis points, after earlier rising to 212 basis points, according to data compiled by Bloomberg. The spread has expanded 29 basis points since June 18.
www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=am...
Т.е. доходность по облигациям FM в последние месяцы превышала доходность по 10-ти летним казначейкам на 210-240 пунктов. А доходность по 10-ти летним казначейкам имеет довольно косвенное отношение к ставке рефинансирования и колебалась в последние месяцы в диапазоне 3.85-4.25%, причем находится в среднесрочном восходящем тренде, что легко видно из этого графика:
finance.yahoo.com/echarts?s=%5ETNX#symbol=%5ETN...
Таким образом, доходность по облигациям FM колеблется в последнее время от 6 до 6.5%, а не в районе 2%, как думают некоторые аналитики. Это же подтверждается графиком средневзвешенной доходности по всему спектру облигаций американских ипотечных компаний:
www.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=MTGEFNC...
Я не знаю сколько получает этот аналитик из Банка Москвы, но даже если он получает 40 копеек в год - это очень много для его квалификации.
Что касается того, почему ЦБ РФ вообще вкладывался в эти бумаги, то я уже несколько раз отвечал на этот вопрос. А какие у него были альтернативы? Нужно было вложить порядка $250 млрд. в долларовые активы с высокой степенью надежности. Часть вложили в казначейки, часть распределили по банковским депозитам крупнейших банков, часть вложили в однолетние облигации квазигосудартсвенных корпораций, гарантированные государством. Когда их так вкладывали, кризис еще был в самом зародыше, и серьезно его воспринимали только такие маргиналы (в смысле внесистемные люди), как мы. А когда он грохнул, продавать уже было поздно - цена этих облигаций сейчас не благоприятствует продаже. Сейчас стоит уже дождаться срока погашения и получить повышенные купонные выплаты, рассчитывая на то, что Белый Дом не даст обанкротиться главным системообразующим корпорациям США в ближайшие 5-6 месяцев. Все. Можно тут, конечно, высказаться по поводу квалификации прогнозистов ЦБ РФ, которые не увидели кризиса тогда, когда его увидели мы, но на текущий момент самое разумное решение - это сидеть на этих облигациях и не дергаться
."
(с)не моё
Общий объем облигаций в обращении (на 31 марта 2008 г.) у Fannie Mae — $770 млрд, у Freddie Mac — $830 млрд, у FHLB — $857,4 млрд, говорит аналитик Банка Москвы Егор Федоров. Получается, российский ЦБ контролирует около 4% этих бумаг, рассуждает он, а значит, является одним из ключевых игроков на этом рынке. Ставки по коротким облигациям ипотечных агентств США обычно чуть выше ставки ФРС США, рассказывает Федоров. Сейчас ставка ФРС — 2%, а доходность таких бумаг — примерно 2,1%. Ценовому риску они практически не подвержены, отмечает он.
А теперь смотрим на реальное положение вещей:
Spreads between 10-year Treasuries and bonds backed by Fannie Mae reached a 22-year high of 238 basis points on March 6, before a lowering of Fannie Mae and Freddie Mac capital requirements and later Federal Reserve steps to shore up financial firms and markets after the collapse of Bears Stearns Cos. An increase boosts the cost of new mortgages for the most creditworthy consumers. A basis point is 0.01 percentage point.
.........
The difference between yields on Fannie Mae's current- coupon, 30-year fixed-rate mortgage bonds and 10-year government notes widened 5 basis points to 203 basis points, after earlier rising to 212 basis points, according to data compiled by Bloomberg. The spread has expanded 29 basis points since June 18.
www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=am...
Т.е. доходность по облигациям FM в последние месяцы превышала доходность по 10-ти летним казначейкам на 210-240 пунктов. А доходность по 10-ти летним казначейкам имеет довольно косвенное отношение к ставке рефинансирования и колебалась в последние месяцы в диапазоне 3.85-4.25%, причем находится в среднесрочном восходящем тренде, что легко видно из этого графика:
finance.yahoo.com/echarts?s=%5ETNX#symbol=%5ETN...
Таким образом, доходность по облигациям FM колеблется в последнее время от 6 до 6.5%, а не в районе 2%, как думают некоторые аналитики. Это же подтверждается графиком средневзвешенной доходности по всему спектру облигаций американских ипотечных компаний:
www.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=MTGEFNC...
Я не знаю сколько получает этот аналитик из Банка Москвы, но даже если он получает 40 копеек в год - это очень много для его квалификации.
Что касается того, почему ЦБ РФ вообще вкладывался в эти бумаги, то я уже несколько раз отвечал на этот вопрос. А какие у него были альтернативы? Нужно было вложить порядка $250 млрд. в долларовые активы с высокой степенью надежности. Часть вложили в казначейки, часть распределили по банковским депозитам крупнейших банков, часть вложили в однолетние облигации квазигосудартсвенных корпораций, гарантированные государством. Когда их так вкладывали, кризис еще был в самом зародыше, и серьезно его воспринимали только такие маргиналы (в смысле внесистемные люди), как мы. А когда он грохнул, продавать уже было поздно - цена этих облигаций сейчас не благоприятствует продаже. Сейчас стоит уже дождаться срока погашения и получить повышенные купонные выплаты, рассчитывая на то, что Белый Дом не даст обанкротиться главным системообразующим корпорациям США в ближайшие 5-6 месяцев. Все. Можно тут, конечно, высказаться по поводу квалификации прогнозистов ЦБ РФ, которые не увидели кризиса тогда, когда его увидели мы, но на текущий момент самое разумное решение - это сидеть на этих облигациях и не дергаться
."(с)не моё